日本政府官员正准备迎接唐纳德·特朗普(Donald Trump)在贸易谈判中采取强硬态度，并特别担心美国总统可能会攻击日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)的弱势日元政策。
上月，特朗普与韩国达成的协议，是在异常迅速的谈判中达成的，其中包括一项旨在阻止竞争性货币贬值的附带协议，这是日本最担心的一种协议。
这些官员告诉路透社，他们担心在本月晚些时候特朗普与安倍在华盛顿举行峰会时，类似的策略可能会被用来对付日本。如果特朗普迫使日本央行(Bank of Japan)和汇率政策进行讨论，日本的政策制定者们没有明显的办法来安抚他，尤其是考虑到他的攻击具有不可预测的性质。
最大的风险是，如果特朗普将贸易与汇率政策联系起来，并指责日本通过超宽松的货币政策人为压低日元汇率，尤其是在11月美国国会中期选举之前，他试图吸引选民。回到2017年1月，特朗普声称日本利用其“货币供应”压低日元汇率，给出口商带来不公平的优势。
任何这种共同的压力都可能使日本政府在应对日元升值的问题上受到束缚，这将损害日本的出口依赖型经济，而这种经济一直在增长，但可能无法适应这种情况。
一位了解谈判情况的日本政府官员表示：“随着中期选举临近，美国可能会把日本的汇率政策放在一边。”
另一位官员表示：“很难预测特朗普会说什么，因此日本央行的政策可能会受到抨击。”这不是迫在眉睫的风险而是每个人都想要从中得到东西。
可以肯定的是，韩国同意的关于韩元的协议并不具有约束力，重点在于日本已经在做什么——披露有关汇率干预的细节，比如花费了多少时间和什么时候。尽管如此，日本仍对向市场发出任何信号表示谨慎，称特朗普正在攻击日本的汇率政策，而这可能会阻止日本政府采取行动，抑制日元的过度升值。
此前安倍和特朗普在2017年2月会面时，他们启动了由他们的副手领导的双边经济对话，讨论一系列问题，包括贸易、基础设施和技术援助。
通过扩大议程，日本迄今已成功避免了美国对双边贸易协定谈判的直接要求，即所谓的自由贸易协定(FTA)。
长期以来，日本一直支持一个多边框架，因为其依赖出口的经济从全球自由贸易中获益匪浅。这种做法有助于日本减轻美国等国家的直接压力，以开放其政治敏感的市场，比如农业。
日本官员说，他们将在峰会上抵制与美国的双边贸易协议，即使这降低了美国最近出台的钢铁和铝关税豁免的可能性。特朗普暂时取消止了六个贸易伙伴，包括加拿大，墨西哥和欧盟的进口关税。韩国避免了关税，但代价是同意出口配额。
现在，人们对日本的多边方式是否足以支持特朗普的问题提出了重大疑问。
美国贸易代表上周批评了其所说的对日本汽车市场的非关税壁垒，并呼吁日本加大对美国牛肉和大米的进口。
“美国只对一项双边协议感兴趣，而且很可能不会听日本呼吁采取多边贸易方式，”日本前高级货币外交官、曾与现任政策制定者保持密切联系的日本前首席外汇官员Naoyuki Shinohara表示。
他说，“日本最终将不得不进入自由贸易协定谈判”，并面临美国要求开放其汽车和农产品市场的压力。
一些官员说，日本的处境比韩国更有利，也不需要做出太多妥协。这是因为它仍然没有双边自由贸易协定，在汇率政策上是透明的，自从2011年日本东北部遭受大地震和随之而来的海啸袭击以来，它一直没有干预外汇市场。
“日本在双边自由贸易协定中损失更大。这样用来避免关税做是没有意义的，”一名直接参与双边谈判的政府官员说。“我们绝不会允许汇率问题与贸易挂钩。这是绝对不能接受的。”
对日本货币政策的新一轮攻击将是破坏性的，尤其是因为日本政府几乎没有任何弹药来对抗日元的升值。
对贸易战的担忧提振了投资者对避险日圆的需求，并将日圆兑美元推升至约106日元，远高于许多出口商将本财年截至2019年3月的获利预估的109水准。
日本政策制定者警告称，元兑美元今年升值7%，波动幅度太大，不过这种口头警告对日元升值的影响不大。
官员们表示，尽管目前还没有排除汇率干预的可能性，但如果日元兑美元汇率升至1美元兑100日元的水平，那么美国对这一举措的同意将是极其困难的。
这让货币政策成为最后的手段，尽管日本央行也几乎没有任何工具来对抗货币升值或再次衰退，此前日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)在2013年启动的“量化质化宽松措施(bazooka)”刺激计划。
日本央行的巨额买盘已经耗尽了债券市场的流动性，多年来接近于零的利率已经侵蚀了银行的利润，引发了人们的担忧：更多的宽松政策可能弊大于利。
一些分析人士说，即使维持目前的政策，如果美国政府认为日本的利率上升，日本政府债券的收益率为零，也可能会吸引美国的热情。
日本前高级货币外交官渡边浩史说，如果美元兑日元升至115日圆左右，日本可能会受到批评。日本的利率差距扩大到大约350个基点。
他说：“日本央行应该注意到，在某种程度上，美国可能会辩称，它正在使用货币政策来保持日元疲软。”
